我們近期調(diào)研了中國(guó)玻纖。從公司調(diào)研的情況來(lái)看，行業(yè)供需格局逆轉(zhuǎn)了之前的下行趨勢(shì)，產(chǎn)品的帶動(dòng)下整體需求恢復(fù)自然增長(zhǎng)；另外供給端在之前05～08 年密集投產(chǎn)的新增產(chǎn)能相繼進(jìn)入冷修期，供給的相對(duì)收縮。從同行業(yè)來(lái)看中國(guó)玻纖、泰山玻纖和重慶復(fù)合材料國(guó)際出貨量都穩(wěn)步提升，復(fù)蘇趨勢(shì)明確。

  最大的需求主要來(lái)自風(fēng)電用玻纖和汽車(chē)家電用熱塑性玻纖。13 年風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比增長(zhǎng)24%達(dá)到16GW，明顯拉動(dòng)了玻纖材料的需求；而玻纖增強(qiáng)熱塑性片材在韌度、強(qiáng)度、耐腐蝕度等指標(biāo)都十分優(yōu)異，在歐美被廣泛應(yīng)用于家電和汽車(chē)生產(chǎn)，歐美家電和汽車(chē)景氣度明顯提升，熱塑性玻纖訂單增速明顯。

  下游復(fù)蘇明朗和供需結(jié)構(gòu)改善的同時(shí)帶來(lái)價(jià)格的上漲。面對(duì)行業(yè)供需的新變化，我們從巨石集團(tuán)網(wǎng)站獲知中國(guó)玻纖7 月份開(kāi)始全球產(chǎn)品漲價(jià)6%，本次提價(jià)是全系列產(chǎn)品提價(jià)，并不是之前的局部和分結(jié)構(gòu)漲價(jià)。同時(shí)中國(guó)玻纖主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司風(fēng)電用玻纖和熱塑性玻纖產(chǎn)品銷(xiāo)量占比分別提升至20%和30%。

  埃及項(xiàng)目一期8 萬(wàn)噸已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年全年銷(xiāo)量在6 萬(wàn)噸左右。埃及便捷的地理位臵、優(yōu)惠的稅收優(yōu)惠（歐盟零關(guān)稅）以及廉價(jià)的能源和人力成本，使得公司海外戰(zhàn)略的第一步取得成功。同時(shí)美國(guó)市場(chǎng)近130 萬(wàn)噸/年的巨大需求以及當(dāng)?shù)氐哪茉磧?yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，使得美國(guó)項(xiàng)目可能成為公司未來(lái)的看點(diǎn)。

  建議  我們認(rèn)為玻纖行業(yè)趨勢(shì)已然逆轉(zhuǎn)，需求端恢復(fù)自然增長(zhǎng)，供給端持續(xù)收縮，可能超市場(chǎng)預(yù)期。