新主業(yè)穩(wěn)步增長,機(jī)床業(yè)務(wù)拖累業(yè)績:報(bào)告期公司新材料業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.3億元,較同期增長67.64%,實(shí)現(xiàn)凈利潤6287萬元,較同期增長95%;地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.1億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤3484萬元,機(jī)床業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3188萬元,虧損7710萬元;原有的機(jī)床業(yè)務(wù)虧損、重大資產(chǎn)重組引起的評(píng)估增值攤銷等多種因素影響,導(dǎo)致了公司歸母凈利潤下滑。

 

       中航復(fù)材盡享行業(yè)高增速:上半年,中航復(fù)材實(shí)現(xiàn)銷售收入4.8億元,實(shí)現(xiàn)利潤總額6442萬元,預(yù)浸料及樹脂產(chǎn)品穩(wěn)定增長,蜂窩芯材成功開發(fā)1家國外客戶以及10家國內(nèi)客戶。中航復(fù)材在航空領(lǐng)域復(fù)合材料擁有頂尖的技術(shù)實(shí)力和全面的產(chǎn)品線,軍機(jī)的大批量生產(chǎn)和國產(chǎn)大飛機(jī)C919的下線,以及復(fù)合材料在其他應(yīng)用領(lǐng)域的拓展,未來中航復(fù)材將迎來高速成長期。
 

       機(jī)隊(duì)規(guī)模增長+進(jìn)口替代助剎車副業(yè)務(wù)高速發(fā)展:上半年,優(yōu)材百慕實(shí)現(xiàn)銷售收入3438萬元,利潤總額1085萬元,同時(shí)積極開發(fā)新客戶,推進(jìn)核心技術(shù)在特種車輛、軌道列車等航空外領(lǐng)域的應(yīng)用。優(yōu)材百慕飛機(jī)剎車副產(chǎn)品性能不輸進(jìn)口產(chǎn)品,而價(jià)格比進(jìn)口產(chǎn)品低30%左右,隨著我國民航機(jī)隊(duì)規(guī)模穩(wěn)步增長,國內(nèi)飛機(jī)剎車副進(jìn)口替代的逐步推進(jìn),剎車副業(yè)務(wù)將高速發(fā)展。
 

       骨科植入物業(yè)務(wù)潛力巨大:隨著國內(nèi)市場對骨科植入物接受度上升,滲透率逐漸提升,同時(shí)該行業(yè)準(zhǔn)入壁壘高,優(yōu)材京航在人體骨科植入物領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢,優(yōu)材京航擁有極大的發(fā)展空間。
 

       盈利預(yù)測與投資建議:我們略微下調(diào)了公司的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)中航高科2016-18年攤薄后EPS分別為0.12元、0.18元、0.24元,下調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”。